AMMC : levées de capitaux 32,75 MMDH à fin avril 2026, TCN majoritaires

Les levées de capitaux atteignent 32,752 MMDH à fin avril 2026, portée par les TCN et une reprise mensuelle marquée

Les levées de capitaux cumulées atteignent 32,752 MMDH à fin avril 2026, avec une forte contribution des titres de créances négociables; obligations et actions complètent le bilan.

Synthèse des principaux chiffres à fin avril 2026
Les levées de capitaux se sont établies à 32,752 milliards de dirhams en cumul à fin avril 2026, contre 31,408 MMDH à la même période un an plus tôt. Ce niveau traduit une progression annuelle modérée du marché primaire, portée en grande partie par les émissions de court terme. L’ensemble des opérations comprend des émissions de titres de créances négociables, des émissions obligataires et des émissions de titres de capital.

Poids prépondérant des titres de créances négociables
Les émissions de titres de créances négociables représentent la majeure partie des levées, pour un montant cumulé de 27,672 MMDH. Cette composante domine le marché primaire et traduit une préférence continue des émetteurs et investisseurs pour des instruments de financement à court ou moyen terme. La part élevée des TCN reflète également des besoins de trésorerie des entreprises et de l’État, ainsi qu’une liquidité qui privilégie la souplesse des échéances.

Émissions obligataires et émissions de capital
Les émissions obligataires cumulées atteignent 4,5 MMDH à fin avril 2026. Elles constituent une part significative, mais encore minoritaire face aux TCN. Les émissions de titres de capital restent limitées en volume, avec 580 millions de dirhams levés sur la période. Ce niveau d’émissions d’actions souligne une moindre activité sur les augmentations de capital, qui peuvent être influencées par les perspectives macroéconomiques, l’appétit des investisseurs et les conditions de valorisation des entreprises.

Dynamique des levées au mois d’avril 2026
Pour le seul mois d’avril 2026, les levées de capitaux ont totalisé 13,298 MMDH. Sur ce mois, les TCN ont fourni 10,798 MMDH, tandis que les émissions obligataires ont représenté 2,5 MMDH. Le montant mensuel élevé place avril comme un mois de forte concentration d’émissions, ce qui peut résulter de calendriers de financement regroupés, d’opportunités de marché ou d’opérations ponctuelles d’émetteurs majeurs. Cette dynamique mensuelle contribue notablement au cumul annuel observé.

Évolution du marché du prêt-emprunt de titres
L’encours des opérations de prêt-emprunt de titres s’est établi à 49 MMDH à fin avril 2026. Sur la période depuis le début de l’année, cet encours affiche une baisse de 7%, tandis que sur les douze derniers mois il progresse de 20%. Ces variations indiquent une volatilité relative de l’activité de prêt de titres, avec des mouvements saisonniers ou liés à l’offre et la demande de titres disponibles pour prêt. Une hausse sur un an signale un recours accru aux mécanismes de mise à disposition de titres, utile pour la couverture des positions et la facilitation des transactions sur le marché secondaire.

Impacts pour la liquidité et les acteurs de marché
La concentration des levées sur les TCN renforce la liquidité à court terme, mais peut réduire les occasions de financement long terme pour les emprunteurs cherchant des ressources à maturité plus longue. Le volume limité des émissions de capital suggère une prudence des entreprises à recourir aux marchés actions en l’état. Pour les investisseurs institutionnels, la structure actuelle offre des opportunités sur des instruments de dette à court terme tout en posant des questions sur la profondeur du marché obligataire à long terme. Les acteurs du marché devront suivre l’évolution des taux, les calendriers d’émission et l’équilibre entre offre et demande pour évaluer les conditions de financement à venir.

En conclusion, le premier quadrimestre 2026 montre un marché des capitaux marqué par la prédominance des titres de créances négociables, une activité obligataire soutenue et des émissions d’actions encore modestes, tandis que le prêt-emprunt de titres présente des mouvements significatifs sur les horizons mensuel et annuel.