AMMC porte à 20% la variation des titres nouvellement cotés pendant cinq séances
AMMC porte le seuil de variation à 20 % pour les titres nouvellement cotés à la Bourse de Casablanca
L’AMMC relève le seuil de variation à 20% pour les titres nouvellement cotés pendant cinq séances dès le 23 juin 2026 et rappelle des règles aux professionnels.
L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a annoncé une modification réglementaire visant à faciliter la formation des cours et la liquidité lors des introductions en bourse : le seuil de variation maximale des titres nouvellement admis à la cote de la Bourse de Casablanca est porté à 20 % à la hausse comme à la baisse pendant les cinq premières séances suivant leur admission, mesure applicable à compter du 23 juin 2026. L’AMMC accompagne ce relèvement par un rappel strict des obligations professionnelles destinées à préserver l’intégrité des carnets d’ordres et l’égalité de traitement des investisseurs.
Seuil de variation relevé à 20%
La principale évolution consiste en l’augmentation du plafond de variation des cours pour les nouveaux titres à 20 % sur la période d’introduction. Cette marge s’applique symétriquement à la hausse et à la baisse et ne concerne que les cinq premières séances de cotation après l’admission. L’objectif annoncé est d’offrir une plus grande amplitude initiale permettant au marché d’ajuster plus rapidement le prix de référence tout en limitant les distorsions liées à une faible liquidité ou à des déséquilibres temporaires entre l’offre et la demande.
Durée d’application et règles après la période initiale
Au terme des cinq séances initiales, les titres de capital reviendront aux seuils de variation quotidienne habituels : 10 % pour le mode de négociation continu et 6 % pour le mode de fixing. Ces paramètres doivent permettre une transition vers des mécanismes de cotation standards une fois la phase de découverte de prix achevée. L’AMMC précise que ces modalités s’inscrivent dans le cadre général des règles de marché et restent soumises à l’application des procédures normales de surveillance.
Interdiction des ordres dupliqués et règles de préouverture
Parallèlement au relèvement du seuil, l’AMMC a rappelé aux intervenants de marché l’obligation de ne pas saisir d’ordres dupliqués durant la phase de préouverture et de procéder à l’annulation des doublons lors de la séance de cotation. L’autorité met en garde contre la saisie d’ordres antérieurs à la phase de préouverture via la station Trader Work Station (TWS), pratique susceptible d’entraîner un grand nombre de rejets techniques et de surcharger le système de négociation, ce qui pourrait compromettre son intégrité et la qualité des cotations.
Obligations sur les ordres « à gérer » et preuves d’instruction
L’AMMC rappelle que la règle de priorité chronologique doit être strictement respectée dans le traitement des ordres. L’usage des ordres dits « à gérer » doit être encadré : les sociétés de bourse ne doivent pas annuler d’ordres sans instruction formelle du client, et ces instructions doivent être assorties d’enregistrements téléphoniques sur les lignes dédiées. Ces exigences visent à garantir traçabilité et responsabilité dans l’exécution des ordres et à prévenir les manipulations susceptibles de fausser le mécanisme d’établissement des prix.
Exigences techniques et renforcement des contrôles
Les intervenants sont invités à anticiper et à calibrer les capacités techniques et les débits de leurs plateformes de trading en ligne afin de faire face aux pics de volumétrie attendus lors des premières séances de cotation. L’AMMC demande également le renforcement des contrôles internes de premier et second niveau pour assurer la conformité des opérations, notamment en temps réel. Les professionnels doivent appliquer leur obligation de conseil et mettre en garde la clientèle contre les ordres susceptibles de perturber le bon fonctionnement du marché ou de provoquer des variations brutales des cours.
L’AMMC affirme rester mobilisée pour accompagner le développement du marché boursier marocain et améliorer les leviers de financement des entreprises dans un environnement de négociation transparent et sécurisé. La combinaison du relèvement temporaire du seuil de variation et du renforcement des règles professionnelles vise à garantir une découverte de prix plus efficace tout en préservant l’équité et la stabilité des marchés.